“BC fez um contorcionismo para justificar uma decisão que eles já tinham em mente, que era aumentar os juros em um ponto percentual”, afirma o economista José Luis Oreiro sobre o aumento da Selic para 11,75% ao ano. “É inexplicável”
O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu nesta quarta-feira (16) elevar a taxa básica de juros (Selic) em 1 ponto percentual, passando de 10,75% para 11,75% ao ano. É o nono aumento consecutivo na taxa. Com isso, a Selic alcançou o maior nível desde abril de 2017, quando estava em 12,25% ao ano.
O economista José Luis Oreiro, em entrevista ao HP, contesta a afirmação do Banco Central de que a decisão de aumentar os juros é compatível com a suavização dos choques sobre o nível de atividade. “É mentira pura”, afirma.
“Se você está com uma inflação que resulta de um choque de oferta, quando você eleva os juros você amplifica o choque sobre o nível de produto e emprego. Isto é macroeconomia elementar”, completou o professor do Departamento de Economia da UnB.
Segundo Oreiro, “o Banco Central fez um contorcionismo para justificar uma decisão que eles já tinham em mente, que era aumentar os juros em um ponto percentual”.
O economista desmonta os argumentos apresentados pelo BC, em comunicado, sobre as razões para mais um aumento dos juros.
“Na nota, eles colocam duas hipóteses que são discutíveis. A primeira é de que o comportamento do PIB [Produto Interno Bruto] no último trimestre de 2021 sinaliza um crescimento forte da economia para 2022. Os números que saíram já nos primeiros meses de 2022 não mostram isso, pelo contrário, as expectativas dos agentes de mercado sobre o crescimento da economia brasileira em 2022 vai ser um crescimento anêmico, próximo de zero por cento, se não, negativo”.
A segunda premissa, apontada pelo professor Oreiro, é de que a direção do BC está supondo que o barril de petróleo vai encerrar o ano em 100 dólares. Patamar alcançado e até ultrapassado nos primeiros dias do conflito entre Rússia e Ucrânia, mas que começou a cair.
“Acho muito pouco provável que essa crise na Ucrânia vai durar até o final do ano. Pelo contrário, a gente deve ter mais 30 dias, isso deve estar resolvido. E aí o preço do petróleo vai se normalizar. Vai ficar abaixo de 100 dólares o barril, não sei quanto, mas você vai ter um cenário que vai ser muito mais próximo do que você tinha no início do ano, que era o barril de petróleo a 70 dólares”, avaliou Oreiro.
CAIXA PRETA
“Dada essas hipóteses, o Banco Central fez uma previsão com base no modelo que ele nunca divulgou, que a gente não sabe. É uma caixa-preta, porque a gente não consegue rodar o modelo e saber se as conclusões se deduzem das premissas, mas então o BC diz que é adequado aumentar a taxa de juros em mais um ponto percentual”, denuncia.
“Hoje o banco central dos EUA (Federal Reserve) aumentou a taxa de juros em 0,25 ponto percentual. O BCB aumentou, no mesmo dia, em um ritmo 4 vezes maior, sendo que a inflação lá está rodando em torno de 8%. E aqui no Brasil em torno de 11%. Por que essa diferença? É inexplicável”
“Hoje o banco central dos EUA (Federal Reserve) aumentou a taxa de juros em 0,25 ponto percentual. O BCB aumentou, no mesmo dia, em um ritmo quatro vezes maior, sendo que a inflação lá está rodando em torno de 8%. E aqui no Brasil em torno de 11%. Por que essa diferença? É inexplicável”, afirma Oreiro.
“Deveria ser o contrário, os Estados Unidos estão partindo de uma taxa de juros próxima de zero, então eles é que deveriam fazer um aumento muito forte da taxa de juros, mas não. Nós estamos partindo de uma taxa de juros já elevada de 10,75%, o que faria com que a taxa de juro real ex-post seja positiva, ao contrário da americana. Os americanos estão partindo de uma taxa de juro real extremamente negativa e aumentaram em 0,25 enquanto nós aqui aumentamos a nossa taxa nominal num ritmo quatro vezes maior do que o Federal Reserve. É importante lembrar que a situação do mercado de trabalho nos Estados Unidos é muito mais favorável do que no Brasil. Nos Estados Unidos o mercado de trabalho já recuperou o nível de emprego pré-pandemia, no Brasil não”, sustentou.
“Eu não consigo entender a lógica, veja bem, foram eventos que ocorreram no mesmo dia, o Federal Reserve aumentou a ‘fed funds rate’ em 0,25, o Banco Central do Brasil aumentou quatro vezes mais, em um ponto percentual. O Banco Central tem que abrir a caixa-preta desse modelo que eles usam para fazer suas previsões. Isso é obrigação, dados os objetivos do regime de metas de inflação, entre os quais a transparência na comunicação com o público. Eles têm que abrir esse modelo. Senão eles podem justificar o que quiserem com base nos interesses, sabe se lá quem eles estão representando. Eles podem justificar qualquer decisão, não, o nosso modelo prevê isto, sim, mas eu não sei qual é o modelo deles”, ressaltou o economista.
Mesmo com a economia brasileira estagnada, com nível de desemprego alto e a indústria a cada mês tendo novas perdas que a deixam mais distante do patamar em que se encontrava antes da pandemia da Covid-19, em nota, o BC afirma que “para a próxima reunião, o Comitê antevê outro ajuste da mesma magnitude”.
ANTONIO ROSA
